Die Aufmerksamkeit der Märkte richtet sich auf die Oktobersitzung der US-Notenbank. Es geht nicht nur um die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung. Anleger fragen sich, wie sicher die Fed in einer Situation nahezu völliger „Datenblindheit“ handeln kann. Aufgrund des anhaltenden Regierungsstillstands in den USA muss die Zentralbank ihre Entscheidungen ohne wichtige Wirtschaftsdaten treffen.
Hier erklären wir, unter welchen Bedingungen die Fed ihre Entscheidung trifft und wie sich diese auf den Kryptomarkt auswirken könnte.
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Eine Zinssenkung gilt als sicher
Das Offenmarktausschuss-Treffen (FOMC) findet am 28. und 29. Oktober statt, und die Märkte schätzen die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte auf fast 100 %. Damit würde die Spanne der Federal-Funds-Rate auf 3,75 – 4,00 % sinken.
Prognose der Fed-Zinsentscheidung am 29. Oktober. Quelle: CME
Der Grund liegt auf der Hand – eine Abkühlung des Arbeitsmarkts. Nach privaten Schätzungen verlangsamte sich der Beschäftigungszuwachs zwischen Juni und August auf rund 30 000 neue Stellen pro Monat – deutlich unter dem Vorkrisenniveau. Bereits im September senkte die Fed die Zinsen zum ersten Mal in diesem Jahr, und die meisten Analysten sehen in Oktober die logische Fortsetzung des Lockerungskurses.
Das innere Gleichgewicht der Fed: Vorsicht versus Entschlossenheit
Christopher Waller und Michelle Bowman befürworten eine moderate Senkung. Steven Miran, ein neues Vorstandsmitglied, das von Donald Trump ernannt wurde, schlägt eine sofortige Senkung um 0,5 Prozentpunkte vor, da das aktuelle Niveau zu hoch sei. Alberto Musalem von der Fed in St. Louis erklärte, er sei bereit, im Oktober eine weitere Senkung zu unterstützen, sofern sich die Inflationsrisiken nicht verschärfen.
Fed-Vorsitzender Jerome Powell hat de facto signalisiert, dass er zu einer Senkung bereit ist. Gleichzeitig vermeidet er Aussagen über Dezember. Jeffrey Schmid, Präsident der Fed von Kansas City, ist überzeugt, dass das derzeitige Zinsniveau immer noch restriktiv genug ist, um das Preiswachstum zu bremsen.
Die allgemeine Stimmung: vorsichtig vorgehen – Sitzung für Sitzung – bis die Daten eine nachhaltige Abschwächung von Inflation und Beschäftigung bestätigen.
Das Hauptproblem – Shutdown und „Datenvakuum“
Derzeit agiert die Fed fast blind. Seit dem 1. Oktober haben Bundesbehörden die Veröffentlichung wichtiger Berichte – vor allem zu Beschäftigung und Konsum – ausgesetzt. Der letzte vollständige Bericht des Bureau of Labor Statistics stammt von Anfang September.
Wie Nomura-Ökonom David Seyf feststellte, fliegen die Verantwortlichen „blind“. Ohne aktuelle Daten wird jede Einschätzung der Wirtschaft zur bloßen Vermutung.
Alternative Quellen – private Beschäftigungsdaten, Arbeitslosenmeldungen, Banktransaktionsdaten – gleichen den Verlust amtlicher Statistiken nur teilweise aus. Thomas Barkin, Präsident der Fed von Richmond, erklärte, dass Kreditkartendaten zwar hilfreich seien, aber Menschen ohne Karten – etwa ein Viertel der Bevölkerung – nicht erfassen.
Daher kann die Fed nicht sicher bestimmen, ob die Abschwächung durch eine geringere Nachfrage oder durch Arbeitskräftemangel infolge eingeschränkter Einwanderung verursacht wird. Das beeinflusst direkt die Interpretation der Arbeitsmarktdaten und die Wahl der weiteren Politik.
Verbraucherpreisindex im September: ein seltenes Datenfenster
Auf Anweisung der Trump-Administration kehrten einige Mitarbeiter des Arbeitsministeriums zurück, um den Verbraucherpreisindex (CPI) für September am 24. Oktober zu veröffentlichen – er wird zur Anpassung der Sozialversicherungsleistungen benötigt.
Reuters-Ökonomen erwarten, dass die Inflation bei etwa 3,1 % im Jahresvergleich liegt, etwas höher als zuvor. Das sorgt für Spannungen innerhalb der Fed: Einige sehen den Preisanstieg als Warnsignal, andere halten ihn für beherrschbar und mit einer schrittweisen Lockerung vereinbar.
US-Inflationsdaten. Quelle: tradingeconomics
Der Kern-PCE-Index (Privater Konsum) – der bevorzugte Indikator der Fed – lag im August bei 2,7 % und könnte laut Prognosen bis Ende des Jahres 3,0 % erreichen, bevor er 2026 wieder sinkt. Steigende Inflationserwartungen der Haushalte bereiten einigen FOMC-Mitgliedern jedoch Sorgen: Wenn sich Menschen an höhere Preise gewöhnen, wird die Rückkehr zum 2 %-Ziel schwieriger.
Wann endet der Shutdown: fünf entscheidende Termine
Der Shutdown gehört bereits zu den drei längsten der US-Geschichte, und es gibt keine Anzeichen, dass Kongress und Weißes Haus einer Einigung nahe sind. Der wirtschaftliche Schaden wächst täglich, und die folgenden Termine könnten Wendepunkte sein:
24. Oktober – Bundesangestellte verpassen erstmals eine volle Gehaltszahlung. Mehr als zwei Millionen Familien geraten unter finanziellen Druck, was den Konsum verringert und lokale Unternehmen belastet.
31. Oktober – nächster Zahltag für das Militär. Die Regierung hat bereits 8 Mrd. USD an Reserven genutzt, um die Gehälter vom 15. Oktober zu finanzieren, doch Abgeordnete halten eine Wiederholung zum Monatsende für unwahrscheinlich.
31. Oktober und 5. November – Zahltage für Mitarbeiter des Kongresses. Viele könnten ohne Gehalt bleiben, was die Unzufriedenheit weiter schürt.
1. November – Beginn der Anmeldeperiode für Obamacare. Dies ist ein zentraler Streitpunkt: Demokraten wollen Subventionen beibehalten, Republikaner lehnen sie ab.
Thanksgiving-Woche (21.–28. November) – Wenn der Shutdown bis dahin anhält, könnte es zu Problemen im Transportwesen kommen: Fluglotsen und Sicherheitskräfte würden unbezahlt arbeiten, und massenhafte Krankmeldungen könnten Flüge lahmlegen, wie 2019 geschehen.
Je näher der November rückt, desto größer wird der Druck auf die Politiker. Doch die Verhandlungen stehen still.
Wie der Shutdown die Wirtschaft und Fed-Entscheidungen behindert
Laut Reuters bleibt die Fed finanziell unabhängig und sammelt weiterhin Informationen über regionale Umfragen. Diese zeigen eine Abschwächung der Verbraucherausgaben, während Unternehmensinvestitionen vor allem durch das starke Interesse an Künstlicher Intelligenz zunehmen.
Dennoch macht das Fehlen offizieller Statistiken Prognosen ungenauer und schwächt das Vertrauen der Entscheidungsträger in ihr Handeln.
Neel Kashkari, Präsident der Fed von Minneapolis, räumte ein:
„Wir kommen derzeit zurecht, aber je länger der Shutdown anhält, desto unsicherer sind wir über den wahren Zustand der Wirtschaft.“
Blick nach vorn: Dezember – der entscheidende Moment des Jahres
Die September-Prognosen der Fed zeigten eine große Meinungsvielfalt. Einige Mitglieder erwarten zwei weitere Zinssenkungen; andere glauben, dass es Zeit für eine Pause ist. Daher wird die Sitzung am 9.–10. Dezember entscheidend sein.
Bis dahin wird die Fed nach dem Shutdown wieder Daten gesammelt, ihre Prognosen aktualisiert und – zum ersten Mal seit Monaten – den realen Verlauf von Inflation und Beschäftigung einschätzen können. Dann wird klar, ob der Lockerungszyklus fortgesetzt wird.
Was das für Kryptowährungen bedeutet
Für Kryptowährungen ist die Kombination aus Fed und Shutdown ein zweischneidiges Schwert. Einerseits könnte ein tatsächlicher Zinsschnitt den Dollar leicht schwächen und die Risikobereitschaft erhöhen. In solchen Phasen kehren Anleger oft zu Krypto zurück: Bitcoin und Ethereum steigen meist und ziehen andere Coins mit.
Doch der Shutdown verkompliziert alles. Aufgrund fehlender Daten agiert die Fed nahezu im Blindflug. Sollte die Inflation plötzlich anziehen, könnte der Regulator im Dezember eine Pause einlegen, und die Märkte würden sofort abkühlen.
Kryptomärkte handeln daher auf Basis von Erwartungen. Eine Zinssenkung im Oktober könnte kurzfristig für Auftrieb sorgen, doch bis die Regierung wieder öffnet und Klarheit herrscht, wird der Markt weiter zwischen vorsichtigem Optimismus und der Angst vor neuer Unsicherheit schwanken.
Fazit
Eine Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte im Oktober ist nahezu unausweichlich. Was danach passiert, hängt davon ab, wann der Shutdown endet und welche neuen Daten vorliegen. Öffnet die Regierung vor November, kann die Fed im Dezember auf Grundlage eines realen Wirtschaftsbildes entscheiden. Zieht sich die Krise hin, müssen die Entscheidungsträger praktisch nach Gefühl handeln – die Wahrscheinlichkeit einer Pause steigt deutlich.
Eines steht fest: Der Zins geht nach unten, doch niemand kann sicher sagen, ob dies der Beginn einer ganzen Serie von Senkungen ist. Der Shutdown hat die US-Wirtschaft in eine „Blackbox“ verwandelt, und die Dezembersitzung wird ein echter Härtetest für die Fed.
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