CBDC — это цифровая валюта центрального банка (Central Bank Digital Currency): цифровая форма денег центрального банка, доступная для населения (розничная CBDC) или для финансовых учреждений (оптовая CBDC). По словам Федеральной резервной системы США, CBDC будет обязательством центрального банка (как сегодняшние наличные), но выпущенным в цифровом виде.
Опросы показывают динамику: по данным BIS, более 90% центральных банков исследуют CBDC, особенно продвинуты пилотные проекты оптовых CBDC.
Зачем центральные банки исследуют CBDC?
Мотивации различаются по странам, но наиболее частые причины включают:
- Модернизация платежей и конкуренция: более быстрые, дешёвые, программируемые платежи и снижение зависимости от иностранных платформ. (ЕЦБ; BIS.)
- Финансовая инклюзия: более простой доступ к цифровой ценности для небанковских пользователей. (Виртуальный справочник МВФ.)
- Монетарный суверенитет и передача политики: сохранение роли публичных денег в цифровой экономике; потенциальное улучшение того, как политика распространяется через банки и рынки. (МВФ.)
- Эффективность трансграничных платежей: эксперименты вроде mBridge и Icebreaker тестируют CBDC для почти мгновенных и более дешёвых международных переводов. (BIS.)
Как работает CBDC?
Источник: Publish0x
На высоком уровне центральный банк выпускает цифровые единицы, распределяет их через банки/платёжные провайдеры, а пользователи тратят или хранят их в кошельках — часто через мобильные приложения. Выбор дизайна различается по странам.
Технология за этим (блокчейн против традиционных систем)
CBDC не обязаны использовать публичные блокчейны. Многие проекты тестируют разрешённые DLT или даже централизованные обмены. Исследования BIS и отрасли отмечают, что атомарное урегулирование и программируемость могут быть достигнуты с DLT или без неё; выбор зависит от целей политики, масштаба и устойчивости.
Трансграничные конструкции добавляют ещё один слой: Проект mBridge (HKMA, PBoC, BoT, CBUAE, SAMA) достиг стадии MVP в 2024 году и продолжает развиваться, стремясь к реальному времени FX и урегулированию между участвующими CBDC.
Выпуск, распределение и повседневное использование
Большинство розничных дизайнов следуют двухуровневой модели: центральный банк выпускает CBDC, а банки/ПСП занимаются KYC/регистрацией, кошельками и поддержкой клиентов — подобно тому, как сегодня сосуществуют наличные и счета. ФРС и ЕЦБ позиционируют розничную CBDC как цифровое дополнение к наличным, а не замену.
Реальные примеры CBDC
Цифровой юань Китая (e-CNY)
Китай управляет крупнейшим в мире пилотным проектом CBDC. К середине 2024 года накопленные транзакции e-CNY достигли ~7 триллионов юаней в нескольких провинциях и сценариях использования (образование, здравоохранение, туризм). В 2025 году Китай запустил Международный операционный центр e-CNY для развития трансграничных возможностей — наряду с пилотами в Гонконге, позволяющими жителям открывать кошельки с ограничениями по использованию.
Пилотные проекты в Европе, на Багамах и далее
- Зона евро (цифровой евро): ЕЦБ находится в фазе подготовки до октября 2025 года, выбирая поставщиков услуг и составляя книгу правил схемы; любой выпуск ожидает законодательства ЕС.
- Багамы (Sand Dollar): Одна из первых живых CBDC. Центральный банк Багам интегрирует быстрые платежи и расширяет участие для улучшения принятия. Sand Dollar — законное платёжное средство, доступное через авторизованные учреждения.
- Великобритания (цифровой фунт): Банк Англии опубликовал обновление дизайна в октябре 2025 года; план находится в разработке, совместное решение ожидается в 2026 году.
- Индия (э-рупия): Розничные пилоты с 2022 года; обращение выросло до ₹1 016 крор к марту 2025 года (≈$122 млн). RBI исследует оффлайн- и трансграничные пилоты.
- Ямайка (JAM-DEX): Официально запущена в 2022 году, всё ещё на ранней стадии принятия; Банк Ямайки поддерживает FAQ и информацию для продавцов.
Преимущества CBDC для начинающих
Источник: Pixelplex
- Повседневное удобство: публичное, безрисковое цифровое средство платежа — тратится в магазинах и онлайн, с возможными оффлайн-режимами. Узнайте, кто принимает BTC в 2025 году
- Более дешёвые платежи: особенно в трансграничных сценариях, где сегодняшняя цепочка корреспондентских банков медленная и дорогая.
- Финансовая инклюзия: кошельки с низким порогом входа могут охватить людей без полного банковского доступа.
- Программируемость (с ограничениями): условные платежи, функции типа эскроу и более автоматизированное урегулирование — если политики это разрешат.
Потенциальные риски и опасения
- Конфиденциальность и использование данных: Пользователи опасаются, что CBDC могут позволить государственный надзор, если дизайн не сохраняет приватность. ЕЦБ неоднократно обещает отсутствие «программируемых денег» для контроля и приватность по дизайну, но законодательство и технические решения определят баланс.
- Дезинтермедиация банков: Если люди переведут депозиты в CBDC во время стресса, банки могут столкнуться с более высокими затратами на финансирование; работы МВФ обсуждают влияние на конкуренцию депозитов и прибыль. Ограничения дизайна (потолки, без процентов) могут смягчить это.
- Проблемы принятия: Ранние запуски, такие как Sand Dollar и eNaira, показывают низкое использование без явных преимуществ над существующими методами и активного охвата. Политики на Багамах и в Нигерии признали медленное принятие и корректируют стратегию.
- Кибер- и операционные риски: Управление национальной платёжной системой 24/7 требует устойчивой технологии и управления; недавние дебаты в Европе подчёркивают необходимость надёжной инфраструктуры перед запуском.
CBDC против наличных и криптовалют: Простое сравнение
| Характеристика | CBDC (розничная) | Наличные | Криптовалюта (напр., Bitcoin, стейблкоины) |
|---|---|---|---|
| Эмитент / обеспечение | Обязательство центрального банка; суверенные деньги | Обязательство центрального банка; физические банкноты/монеты | Частные эмитенты протокола или децентрализованные сети; не обязательство центрального банка |
| Законное платёжное средство | Обычно да (если законодательно) | Да | Обычно нет (зависит от юрисдикции) |
| Доступ | Мобильный кошелёк/ПСП с регистрацией (KYC) | Любой с наличными | Программное обеспечение кошелька; въезд/выезд через биржи |
| Конфиденциальность | Определяется политикой; стремится к приватности по дизайну с соблюдением | Высокая (оффлайн), но не цифровая | Публичные реестры (псевдонимные) или контроль эмитента (стейблкоины) |
| Скорость / стоимость | Мгновенно/почти мгновенно; низкая стоимость внутри страны | Физическая передача; без сетевой комиссии | Зависит от цепочки; может быть быстро/дешево (L2, TRON) |
| Программируемость | Возможна (выбор политики, часто ограничена) | Отсутствует | Широко доступна через смарт-контракты |
| Оффлайн-использование | В планах многих пилотов | Встроено | Ограничено (появляются решения) |
Будущее CBDC
Вот на что стоит обратить внимание в ближайшие 12–24 месяца:
- Точка принятия решения в Европе: ЕЦБ завершит текущую фазу подготовки в октябре 2025 года и продолжит только при окончательном принятии законодательства ЕС. Евросистема уже выбрала поставщиков услуг для ключевых компонентов — конкретный шаг к возможному выпуску.
- Масштабные пилоты в Азии: e-CNY Китая продолжает расширяться — с работой над трансграничной инфраструктурой и поддержкой кошельков в Гонконге. Э-рупия Индии масштабирует розницу, исследуя оффлайн- и трансграничные пилоты после заметного роста обращения.
- Трансграничные рельсы CBDC: mBridge продвигается за пределы MVP с большим числом участников (например, Саудовская Аравия). Ожидайте больше экспериментов по соединению CBDC через границы, даже при сохранении фокуса на управлении и соблюдении санкций.
- Ясность дизайна в Великобритании и других странах: Банк Англии разрабатывает план цифрового фунта с совместным решением, запланированным на 2026 год.