PENDLE es el token de gobernanza de Pendle, un protocolo DeFi que divide los activos generadores de rendimiento en un Principal Token (PT) y un Yield Token (YT) para su negociación a tipo fijo o variable. Pendle mantiene más de 1.100 millones de dólares en TVL a través de 12 cadenas a mediados de 2026. En enero de 2026, Pendle sustituyó los bloqueos plurianuales de vePENDLE por el staking líquido de sPENDLE.
¿Qué Es el Token Pendle?
Si te preguntas qué es la criptomoneda Pendle, la respuesta breve es que PENDLE es el token nativo de gobernanza y utilidad de Pendle, un protocolo de finanzas descentralizadas que permite a los usuarios dividir los activos generadores de rendimiento en piezas negociables de forma independiente. En lugar de simplemente mantener un activo como ETH en staking y cobrar el rendimiento que pague, Pendle permite a los titulares separar el principal del rendimiento y negociar cada uno por separado.
Pendle se lanzó a mediados de 2021 y originalmente se centró en el rendimiento de los proveedores de liquidez, antes de pivotar en 2023 hacia el staking líquido y el rendimiento de stablecoins. La actividad se aceleró notablemente en 2024 tras la integración de los pools de sUSDe de Ethena, y de nuevo en 2025 con una expansión hacia activos del mundo real tokenizados como USDY y USYC. Para el primer trimestre de 2026, los datos de DeFiLlama situaron el valor total bloqueado de Pendle por encima de 1.500 millones de dólares en determinados momentos del trimestre, convirtiéndolo en el mayor mercado de negociación de rendimiento de DeFi.
El protocolo funciona en Ethereum y otras 11 cadenas, incluyendo Arbitrum, BNB Chain, Mantle y Base, siendo Ethereum la cadena con mayor proporción de depósitos. Como token de Pendle Finance, PENDLE se sitúa en el centro de cada pool de la plataforma, ya que tanto el staking como la gobernanza se canalizan a través de él.
¿Cómo Funciona la Tokenización de Rendimiento de Pendle?
La tokenización de Pendle funciona envolviendo un activo generador de rendimiento en un token SY de Pendle, siglas de Standardized Yield, y dividiendo esa posición envuelta en dos tokens ERC-20 separados: un token principal de Pendle que se canjea 1:1 por el activo subyacente en una fecha futura fija, y un token de rendimiento de Pendle que captura cada unidad de rendimiento que el activo genera hasta esa fecha.
Un ejemplo concreto lo aclara mejor. Depositar 1 sUSDe en un pool de Pendle con un vencimiento determinado acuña 1 PT-sUSDe y 1 YT-sUSDe para ese vencimiento. El PT generalmente se negocia con descuento respecto al subyacente, por ejemplo alrededor de 0,94 sUSDe. Ese descuento es efectivamente el rendimiento fijo: mantener el PT hasta el vencimiento, canjearlo por un sUSDe completo, y la diferencia entre el precio con descuento y el valor total es el rendimiento garantizado. El YT, por su parte, paga todo el rendimiento variable que sUSDe genere realmente durante el período de mantenimiento, que fluctúa con las condiciones del mercado en lugar de mantenerse fijo.
Cada pool de Pendle tiene una fecha de vencimiento fija, generalmente entre tres y doce meses. Una vez que esa fecha pasa, los PT se vuelven canjeables por el activo subyacente a su valor nominal, y los YT dejan de pagar y pierden todo su valor. Las operaciones se realizan en el propio automated market maker de Pendle, diseñado específicamente para valorar activos cuyo valor disminuye con el tiempo a medida que se paga el rendimiento, algo que un AMM de producto constante estándar gestiona mal.
¿Deberías Comprar PT o YT en Pendle?
Compra PT si deseas un rendimiento fijo y predecible y estás dispuesto a renunciar a cualquier beneficio adicional por el aumento del rendimiento. Compra YT si esperas que la tasa de rendimiento subyacente aumente y deseas una exposición apalancada a ese incremento, entendiendo que el valor del YT cae a cero al vencimiento.
Bloquear un rendimiento fijo comprando y manteniendo PT funciona como un bono cupón cero: sin pagos periódicos, solo un rendimiento conocido que se materializa al vencimiento. Esto es ideal para usuarios que buscan previsibilidad, similar a comprar un bono en las finanzas tradicionales. Comprar YT en su lugar es una apuesta direccional: los titulares de YT están efectivamente en largo sobre la tasa de rendimiento del activo subyacente, por lo que si esa tasa sube, el YT gana valor; si baja, el YT pierde valor más rápido de lo que lo haría el activo subyacente por sí solo, ya que el YT no tiene principal que amortigüe la fluctuación.
Una tercera opción es proveer liquidez a un pool de Pendle, lo que genera comisiones de swap además de los incentivos del protocolo, sobre el rendimiento regular del pool, sin necesidad de elegir entre PT y YT.
¿Qué Cambió Con sPENDLE en 2026?
En enero de 2026, Pendle sustituyó su sistema original de bloqueo de vePENDLE por sPENDLE, un token de staking líquido que elimina el requisito de bloqueo plurianual. Bajo el modelo anterior, los titulares bloqueaban PENDLE durante hasta dos años para recibir vePENDLE no transferible, que dirigía las emisiones, otorgaba poder de voto sobre las nuevas listas de pools y capturaba una parte de las comisiones del protocolo, pero dejaba los tokens subyacentes completamente inaccesibles hasta que expiraba el bloqueo.
La propia revisión de Pendle reveló que solo alrededor del 20 por ciento de la oferta total de PENDLE estaba activamente comprometida bajo vePENDLE, en gran parte porque los términos de bloqueo eran demasiado rígidos para la mayoría de los titulares. sPENDLE aborda esto directamente: conlleva un período de retiro de 14 días en lugar de un bloqueo de años, y puede utilizarse libremente en otras aplicaciones DeFi mientras sigue generando recompensas del protocolo.
El mecanismo de recompensas también cambió. En lugar de depender principalmente de emisiones semanales y votaciones manuales de gauges, Pendle ahora dirige los ingresos del protocolo hacia la recompra de PENDLE en el mercado abierto, y esas recompras se distribuyen a los titulares elegibles de sPENDLE. Pendle espera que este cambio, combinado con una transición a emisiones algorítmicas, reduzca las emisiones totales de tokens en aproximadamente un 30 por ciento. Los titulares existentes de vePENDLE no quedaron excluidos: sus posiciones se convirtieron en una forma potenciada de sPENDLE, con multiplicadores de hasta cuatro veces que disminuyen gradualmente durante un período de transición de dos años que finaliza a principios de 2028.
¿Cuál Es la Oferta Total y la Oferta en Circulación de PENDLE?
La tokenómica de PENDLE se centra en una oferta máxima limitada a aproximadamente 281,5 millones de tokens, con unos 171 a 172 millones ya en circulación a mediados de 2026, según los datos agregados por Yahoo Finance y DeFiLlama. El token sigue una curva de emisión deliberadamente deflacionaria que comenzó reduciendo la emisión semanal en un 1,1 por ciento, con emisiones programadas que terminaron en abril de 2026, aproximadamente dos años después del evento de generación de tokens.
El calendario de desbloqueo de tokens de Pendle está prácticamente superado en este punto: la mayor parte de las grandes asignaciones al equipo y a los primeros inversores terminaron de vestir mucho antes de 2026, por lo que los cambios restantes en la oferta provienen principalmente del tramo final de emisiones en lugar de nuevos desbloqueos escalonados.
La mayor parte de la oferta no circulante está bloqueada como vePENDLE o, tras la transición de 2026, como sPENDLE. Dado que las emisiones en curso se están reduciendo y los ingresos del protocolo ahora se canalizan hacia recompras en mercado abierto en lugar de pura distribución de tokens, la dinámica de oferta de PENDLE tiende a volverse más escasa con el tiempo en lugar de inflar continuamente.
¿Cuál Es el Precio y la Capitalización de Mercado de PENDLE?
El precio del token Pendle ha cotizado en un amplio rango desde su lanzamiento en 2021, desde un mínimo histórico cercano a 0,03 dólares hasta un máximo histórico de 7,52 dólares alcanzado en 2024. A mediados de 2026, PENDLE cotiza en el rango aproximado de 1,30 a 1,60 dólares, con una capitalización de mercado circulante generalmente citada entre 230 millones y 275 millones de dólares dependiendo de la fuente de datos y el momento en que se mida, y una valoración totalmente diluida cercana a los 378 millones de dólares.
Cualquiera que siga el movimiento del precio de la moneda Pendle debería observar los ingresos del protocolo en lugar de los patrones gráficos alone, ya que los fundamentos ahora se vinculan directamente a esos ingresos a través de las recompras. Los modelos de predicción del precio de la moneda Pendle generalmente dependen del crecimiento del TVL y de cuánto de ello se convierte en ingresos por comisiones, no de la demanda especulativa, aunque ninguna previsión puede tener en cuenta los cambios repentinos en el sentimiento general de las criptomonedas.
El negocio subyacente de Pendle genera ingresos reales y medibles. Durante un período de 12 meses reportado por DeFiLlama, Pendle generó 23 millones de dólares anualizados en comisiones de protocolo y 22,35 millones de dólares en ingresos del protocolo, lo que otorga al token una ratio precio-ventas en los treinta y tantos. Esos ingresos son los que ahora financian el mecanismo de recompra de sPENDLE descrito anteriormente, vinculando el precio de PENDLE más directamente al uso real del protocolo que a las emisiones por sí solas.
¿Cómo Comprar y Utilizar PENDLE?
PENDLE se negocia en los principales exchanges centralizados así como en decentralized exchanges en Ethereum y las demás cadenas que Pendle soporta, y puede adquirirse directamente a través de billeteras como MetaMask que soportan swaps dentro de la billetera. Una vez adquirido, los usos principales de PENDLE son hacer staking como sPENDLE para ganar recompensas del protocolo, utilizarlo para votar sobre las emisiones de los pools y las nuevas listas, o simplemente mantenerlo como exposición al crecimiento de ingresos de Pendle.
Para los usuarios que desean interactuar con el producto central de rendimiento de Pendle en lugar del token de gobernanza en sí, el proceso comienza en la página de Mercados de Pendle, donde los pools se organizan por activo subyacente, cadena y fecha de vencimiento. Cada pool muestra su APY fijo implícito para el PT, su APY subyacente actual, y su valor total bloqueado, permitiendo a los usuarios comparar una tasa bloqueada frente a la tasa variable del pool antes de decidir si compran PT, compran YT o proveen liquidez.
¿Cuáles Son los Riesgos de Utilizar Pendle?
Pendle conlleva riesgos de contratos inteligentes, riesgos de activos subyacentes y riesgos de dirección del rendimiento, además del riesgo ordinario de volatilidad de mantener el propio token PENDLE. Los contratos de Pendle han sido auditados por múltiples firmas, incluyendo Ackee Blockchain y Dedaub, y el protocolo es no custodial, lo que significa que los activos subyacentes residen en bóvedas auditadas en lugar de con Pendle directamente, pero las auditorías reducen el riesgo sin eliminarlo.
El riesgo de activo subyacente significa que una posición en PT o YT es solo tan confiable como el token generador de rendimiento que envuelve. Si stETH, sUSDe u otro activo subyacente pierde su paridad o su emisor enfrenta problemas, ese riesgo se transfiere a las posiciones de Pendle construidas sobre él. El riesgo de dirección del rendimiento es específico del YT: comprar YT es una apuesta de que el rendimiento variable se mantendrá alto o subirá, y si el APY subyacente cae drásticamente, el YT puede perder la mayor parte de su valor mucho antes del vencimiento, ya que no tiene principal para respaldarse.
La transición a sPENDLE de 2026 también introduce riesgos de migración para cualquiera que no haya revisado cómo se convierte su posición existente de vePENDLE, ya que los multiplicadores potenciados se eliminan según un calendario fijo en lugar de ser indefinidos.
Preguntas Frecuentes
¿Cuál es la tokenómica de Pendle y su calendario de desbloqueo?
PENDLE tiene una oferta limitada de aproximadamente 281,5 millones de tokens, con emisiones programadas que se redujeron hasta abril de 2026 y sin grandes desbloqueos escalonados restantes.
Aproximadamente 171 a 172 millones de PENDLE estaban en circulación a mediados de 2026. Las asignaciones tempranas al equipo y a los inversores terminaron de vestir antes de 2026, por lo que la mayoría de los cambios restantes en la oferta provienen ahora del tramo final de emisiones semanales en lugar de grandes desbloqueos escalonados, lo que hace que la curva de oferta sea más predecible que la de muchos tokens DeFi más recientes.
¿Cuál es la predicción del precio de la moneda Pendle para el futuro?
La mayoría de las previsiones vinculan el precio futuro de PENDLE a los ingresos del protocolo y al crecimiento del TVL en lugar de la demanda especulativa por sí sola.
Dado que las recompras de sPENDLE se financian directamente con las comisiones del protocolo, el precio de PENDLE refleja cada vez más los ingresos que Pendle genera realmente, no solo las emisiones o los ciclos de hype. Eso hace que las tendencias de ingresos y TVL sean señales más útiles que cualquier objetivo de precio individual, y cualquier predicción debe tratarse como un escenario posible más que como una garantía.
¿Para qué se utiliza el token Pendle?
PENDLE se utiliza para la gobernanza, las recompensas de staking y la dirección de incentivos en los pools de rendimiento de Pendle.
Los titulares pueden hacer staking de PENDLE como sPENDLE para ganar una parte de los ingresos del protocolo a través de recompras, y utilizarlo para votar qué pools reciben emisiones y qué nuevos mercados se listan. También otorga a los titulares exposición económica indirecta al crecimiento de comisiones e ingresos de Pendle, ya que una parte de esos ingresos ahora fluye hacia recompras de PENDLE en mercado abierto.
¿Cuál es la diferencia entre los tokens PT y YT?
PT representa el principal y se canjea 1:1 por el activo subyacente al vencimiento, mientras que YT representa el derecho a todo el rendimiento generado hasta esa fecha.
PT se comporta como un bono cupón cero: se negocia con descuento respecto al activo subyacente, y ese descuento se convierte en el rendimiento fijo obtenido al mantenerlo hasta el vencimiento. YT en cambio paga rendimiento variable a medida que se acumula, ofreciendo exposición apalancada a las tasas crecientes pero perdiendo todo su valor una vez que el pool alcanza su madurez.
¿Qué pasó con vePENDLE?
vePENDLE fue sustituido por sPENDLE en enero de 2026, eliminando el requisito de bloqueo plurianual.
Los titulares existentes de vePENDLE tuvieron sus posiciones convertidas en una versión potenciada de sPENDLE, con multiplicadores de hasta cuatro veces que disminuyen durante un período de transición de dos años que finaliza a principios de 2028. sPENDLE conlleva un período de retiro de 14 días en lugar de un bloqueo de años y puede utilizarse en otras partes de DeFi mientras sigue generando recompensas.
¿Es seguro utilizar Pendle?
Pendle conlleva riesgos de contratos inteligentes y de activos subyacentes, aunque sus contratos son no custodiales y han sido auditados de forma independiente.
Múltiples firmas, incluyendo Ackee Blockchain y Dedaub, han auditado el código de Pendle, y los activos depositados residen en bóvedas auditadas en lugar de con el equipo del protocolo directamente. El riesgo sigue fluyendo a través de cualquier activo subyacente que un PT o YT envuelva, por lo que una pérdida de paridad o un fallo en stETH, sUSDe u otro token subyacente afectaría a las posiciones de Pendle construidas sobre él.
¿Cuánto es el valor total bloqueado de PENDLE?
El TVL de Pendle superaba los 1.100 millones de dólares en 12 cadenas a mediados de 2026, según DeFiLlama.
El TVL alcanzó un máximo por encima de 1.500 millones de dólares en determinados momentos del primer trimestre de 2026 tras el crecimiento de los pools de sUSDe de Ethena y la expansión de Pendle hacia activos del mundo real tokenizados. Ethereum posee la mayor proporción de depósitos con aproximadamente el 58 por ciento, con el TVL restante distribuido entre Arbitrum, BNB Chain, Mantle, Base y varias cadenas más pequeñas.