การเปิดตัวเหรียญเสถียร USDH ของ Hyperliquid หมายถึงอะไรสำหรับตลาด

ตลาดซื้อขาย Hyperliquid ได้เสร็จสิ้นการลงคะแนนเสียงของผู้ตรวจสอบครั้งใหญ่ครั้งแรก ชุมชนของโครงการได้เลือกบริษัทที่จะออกเหรียญเสถียรพื้นเมืองตัวแรก USDH ผู้ชนะคือทีม Native Markets ซึ่งสร้างความประหลาดใจให้กับชุมชนคริปโต เพราะสามารถเอาชนะยักษ์ใหญ่ อย่าง Paxos, Frax และ BitGo ได้

นี่คือวิธีที่ Native Markets ชนะ เหตุผลที่บางส่วนของชุมชนคริปโตวิจารณ์การเลือกผู้ออก และสิ่งที่การเปิดตัว USDH หมายถึงต่อตลาด

ติดตาม ราคาสกุลเงินดิจิทัล ว่าจะตอบสนองต่อข่าว Hyperliquid อย่างไรได้ที่ Quickex

Hyperliquid คืออะไร และทำไมถึงต้องการ USDH

Hyperliquid เป็นตลาดซื้อขายแบบกระจายศูนย์ (DEX) ที่เน้นสัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวร ในเดือนพฤศจิกายน 2024 โครงการได้เปิดตัวบล็อกเชน L1 ของตัวเอง และภายในฤดูร้อนปี 2025 มียอดซื้อขายมากกว่า 330 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน ด้วยทีมงานเพียง 11 คน

จนถึงตอนนี้ ตลาดซื้อขายนี้ต้องพึ่งพาเหรียญเสถียรภายนอก — โดยเฉพาะ USDC ตามข้อมูลจาก DeFiLlama ประมาณ 95% ของเงินฝากบน Hyperliquid (ประมาณ 5.6 พันล้านดอลลาร์) อยู่ใน USDC การพึ่งพานี้ก่อให้เกิดความเสี่ยง:

• สูญเสียรายได้บางส่วนให้กับผู้ออกภายนอก
• ความเสี่ยงต่อการถูกควบคุมจากหน่วยงานรวมศูนย์
• ช่องโหว่ที่อาจเกิดขึ้นในบริดจ์ข้ามเชน

การเปิดตัวเหรียญเสถียรของตัวเอง USDH จะช่วยให้ Hyperliquid เก็บรายได้ไว้ภายในระบบนิเวศ และลดการพึ่งพาผู้ให้บริการภายนอก

ทำไมถึงใช้การประกวด แทนที่จะออกเองภายใน

Hyperliquid ถูกสร้างขึ้นตั้งแต่ต้นให้เป็นระบบนิเวศแบบกระจายศูนย์ ซึ่งการตัดสินใจสำคัญทำโดยชุมชน ไม่ใช่ผู้ดูแล การเปิดตัว USDH ได้ทดสอบแนวทางนี้ แทนที่จะเลือกผู้ออกแบบรวมศูนย์ ทีมงานเสนอให้มีการแข่งขันและการลงคะแนนเสียงจากผู้ตรวจสอบ

รูปแบบนี้ทำให้สามารถ:

• ดึงดูดความเชี่ยวชาญจากผู้เล่นภายนอกที่มีพื้นหลังต่างกัน
• เปรียบเทียบโมเดลการจัดการทุนสำรองและเลือกสิ่งที่เหมาะสมที่สุด
• ยืนยันหลักการที่ว่าสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ของระบบนิเวศถูกสร้างขึ้นผ่านการลงคะแนนแบบเปิด

การแข่งขันชิงสิทธิ์ออก USDH ดำเนินไปอย่างไร

การแข่งขันเพื่อสิทธิ์ออก USDH ถูกประกาศ เมื่อวันที่ 5 กันยายน 2025 และได้รับความสนใจอย่างมากทันที Paxos, Frax, Sky, Agora, Ethena, Curve, OpenEden และ BitGo ยื่นข้อเสนอ แต่ละบริษัทนำเสนอโครงสร้างการออกและการแบ่งรายได้ของตนเอง

สุดท้าย Ethena ถอนตัวและสนับสนุนผู้เล่นใหม่ Native Markets บนแพลตฟอร์มคาดการณ์ Polymarket ความน่าจะเป็นที่ทีมนี้จะชนะ เคยสูงเกิน 95%

การลงคะแนนหาผู้ชนะในการแข่งขัน USDH แหล่งที่มา: Polymarket

การลงคะแนนเกิดขึ้นในหมู่ผู้ตรวจสอบ Hyperliquid โดยอำนาจโหวตขึ้นอยู่กับจำนวน HYPE ที่นำไป stake ผู้ชนะต้องได้เสียงข้างมาก 2 ใน 3 มูลนิธิ Hyperliquid และผู้ให้บริการ staking Kinetiq ที่ถือครองโทเค็นราว 63% งดออกเสียง ทำให้ผลลัพธ์ขึ้นอยู่กับชุมชน

ข้อเสนอของคู่แข่ง

Paxos ผู้ออก BUSD และ PYUSD สัญญาว่าจะปฏิบัติตามกฎหมาย GENIUS ของสหรัฐฯ และ MiCA ของสหภาพยุโรปอย่างเคร่งครัด และให้คำมั่นว่าจะนำรายได้จากทุนสำรอง 95% ไปใช้ซื้อคืนโทเค็น HYPE

Sky (เดิมชื่อ MakerDAO) ผู้ออก USDS เสนอให้ทำ USDH เป็น multichain ตั้งแต่วันแรกผ่าน LayerZero และให้ผลตอบแทน 4.85% แก่ผู้ถือ

Frax Finance วางแผนจะออก USDH ผ่านความร่วมมือกับธนาคารในสหรัฐฯ โดยมีพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ค้ำประกันเต็มจำนวน และนำรายได้ทั้งหมดเข้าสู่ระบบนิเวศ Hyperliquid

Agora วางแผนจะให้ VanEck เป็นผู้จัดการทุนสำรอง และส่งกำไร 100% ไปยังมูลนิธิ Hyperliquid พร้อมวิจารณ์ Native Markets ที่ใช้แพลตฟอร์ม tokenization Bridge ของ Stripe

Curve, OpenEden และ BitGo ส่งข้อเสนอในวันสุดท้าย แต่ไม่ได้รับการสนับสนุนจากชุมชน

แม้คู่แข่งจะเสนอเงื่อนไขที่เอื้อเฟื้อ แต่ข้อเสนอของ Native Markets ชนะ ผู้ตรวจสอบเลือกทีมท้องถิ่น แสดงถึงความไว้วางใจในความสามารถในการผสานรวมกับระบบนิเวศ Hyperliquid

USDH จะทำงานอย่างไร

เหรียญเสถียร USDH จะออกบนเครือข่าย HyperEVM — เครื่องเสมือนของ Hyperliquid เอง

ทุนสำรองจะถูกค้ำประกันด้วยสินทรัพย์สองประเภท:

• ทุนสำรองนอกเชน (เงินสดและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ) ภายใต้การจัดการของ BlackRock
• ทุนสำรองบนเชน ภายใต้การจัดการของ Superstate ผ่าน Bridge

USDH จะได้รับการค้ำประกันเต็มจำนวน และผลตอบแทนจากทุนสำรองจะแบ่งครึ่ง: ครึ่งหนึ่งใช้ซื้อคืน HYPE อีกครึ่งใช้สำหรับการพัฒนาและการนำ USDH ไปใช้

ก้าวแรกหลังจากเปิดตัว

Max Fiege ผู้ร่วมก่อตั้ง Native Markets รายงาน ว่าในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ข้อเสนอการปรับปรุง Hyperliquid ครั้งแรก (HIP-1) จะถูกนำเสนอ และจะเปิดตัวโทเค็น ERC-20 สำหรับ USDH

โครงการจะเริ่มด้วยเฟสทดสอบการสร้างและการแลก โดยจำกัดธุรกรรมละ 800 ดอลลาร์ หลังจากนั้นจะเปิดตลาดสปอต USDH/USDC และยกเลิกขีดจำกัด นอกจากนี้ Fiege ยังเชิญนักเทรดรายใหญ่เข้าทดสอบ API ของโครงการในช่วงทดลอง

การแข่งขันกับ USDC

การเปิดตัว USDH อาจเป็นความท้าทายต่อ Circle และเหรียญเสถียร USDC ซึ่งครองตำแหน่งผู้นำในระบบนิเวศ Hyperliquid ตามข้อมูลจาก DeFiLlama ราว 6 พันล้านดอลลาร์ของทุนสำรอง USDC อยู่บนแพลตฟอร์มนี้

ข้อมูลทุนสำรอง USDC บน Hyperliquid แหล่งที่มา: DeFiLlama

ถึงอย่างนั้น USDC และเหรียญเสถียรภายนอกอื่น ๆ จะยังคงอยู่บนแพลตฟอร์มในฐานะสินทรัพย์อ้างอิง โดยต้องเป็นไปตามเงื่อนไข:

• มี stake ขั้นต่ำ 200,000 HYPE (ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์)
• กลไกผูกกับดอลลาร์ที่เชื่อถือได้
• สภาพคล่องเพียงพอในคู่กับ HYPE และ USDC

ปฏิกิริยาของชุมชน

การตัดสินใจเลือก Native Markets ก่อให้เกิดการถกเถียงอย่างกว้างขวาง

Hasib Qureshi หุ้นส่วนของบริษัทร่วมทุน Dragonfly เรียกกระบวนการนี้ว่า “การแสดงตลก” บอกเป็นนัยถึงการตกลงกันลับ ๆ CEO ของ Helius Mert Mumtaz เน้นย้ำ ว่าสถานการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าเหรียญเสถียรกำลังกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ และในอนาคตผู้ใช้อาจไม่เห็นตัวย่อที่แตกต่างกันด้วยซ้ำ

ผู้เข้าร่วมตลาดบางราย สนับสนุนผู้ชนะ แต่ก็ชี้ไปที่ความคาดหวังที่สูง

ผู้แสดงความคิดเห็นคนอื่น ๆ แสดงความสงสัย เกี่ยวกับคุณค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์ใหม่นี้:

“ในโลกที่ถูกครอบงำโดย USDC และ USDT USDH จะโดดเด่นได้อย่างไร? นอกจากทำให้ tokenomics ของ Hyperliquid ซับซ้อนขึ้นแล้ว เหรียญเสถียรนี้ไม่ได้แก้ปัญหาจริง ๆ เลย”

ใครอยู่เบื้องหลัง Native Markets

ทีม Native Markets ถูกจัดตั้งขึ้นมาโดยเฉพาะเพื่อเปิดตัวเหรียญเสถียรของ Hyperliquid ทีมประกอบด้วย Max Fiege (นักลงทุนและที่ปรึกษารุ่นแรกของ Hyperliquid); Anish Agnihotri (นักวิจัยและนักพัฒนา blockchain); และ MC Lader (อดีตประธานและ COO ของ Uniswap Labs)

ข้อเสนอของพวกเขาเป็นเพียงข้อเสนอเดียวที่รวมเอาประสบการณ์ตรงกับ Hyperliquid ความรู้ด้านการซื้อขาย ความเชี่ยวชาญระดับสถาบัน และความเข้าใจในกระบวนการกำกับดูแลของ DeFi

ความเสี่ยงและความคาดหวัง

แม้จะชนะ แต่ยังมีคำถามเกี่ยวกับโครงการ:

• การพึ่งพา Bridge ของ Stripe อาจสร้างความขัดแย้งทางผลประโยชน์
• การย้ายสภาพคล่องจาก USDC ไป USDH อาจทำได้ยาก
• การตัดสินใจแบ่งผลตอบแทน 50/50 แทนที่จะให้ทั้งหมดกับระบบนิเวศก่อให้เกิดข้อถกเถียง
• ยังคงมีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบของเหรียญเสถียรในสหรัฐฯ และยุโรป

บทสรุป

การแข่งขันเพื่อชิงตัวย่อ USDH กลายเป็นหนึ่งในเหตุการณ์ที่โดดเด่นที่สุดของปี 2025 ชัยชนะของ Native Markets แสดงให้เห็นว่าในระบบกระจายศูนย์ ความไว้วางใจจากชุมชน — ไม่ใช่เพียงขนาดหรือคำสัญญาผลตอบแทน — สามารถเป็นปัจจัยตัดสินได้

สำหรับ Hyperliquid การเปิดตัว USDH เป็นก้าวเชิงกลยุทธ์ที่จะเสริมความเป็นอิสระ และเก็บรายได้ไว้ภายในระบบนิเวศ แต่ความสำเร็จของโครงการจะขึ้นอยู่กับความสามารถของ Native Markets ในการย้ายสภาพคล่อง ทำให้ผู้ตรวจสอบเชื่อมั่น และพิสูจน์คุณค่าของ USDH ท่ามกลางการครอบงำของ USDC และ USDT

ค้นหา อัตราแลกเปลี่ยนคริปโต ที่ดีที่สุดบน Quickex