CBDC — це цифрова валюта центрального банку (Central Bank Digital Currency): цифрова форма грошей центрального банку, доступна для населення (роздрібна CBDC) або для фінансових установ (оптова CBDC). За словами Федеральної резервної системи США, CBDC буде зобов’язанням центрального банку (як сучасні готівкові гроші), але випущеним у цифровому вигляді.
Опитування показують динаміку: за даними BIS, понад 90% центральних банків досліджують CBDC, особливо розвинені пілотні проекти оптових CBDC.
Чому центральні банки досліджують CBDC?
Мотивації різняться залежно від країни, але найпоширеніші причини включають:
- Модернізація платежів і конкуренція: швидші, дешевші, програмовані платежі та зменшення залежності від іноземних платформ. (ЄЦБ; BIS.)
- Фінансова інклюзія: простіший доступ до цифрової вартості для небанківських користувачів. (Віртуальний довідник МВФ.)
- Монетарний суверенітет і передача політики: збереження ролі публічних грошей у цифровій економіці; потенційне покращення того, як політика поширюється через банки та ринки. (МВФ.)
- Ефективність транскордонних платежів: експерименти на кшталт mBridge та Icebreaker тестують CBDC для майже миттєвих і дешевших міжнародних переказів. (BIS.)
Як працює CBDC?
Джерело: Publish0x
На високому рівні центральний банк випускає цифрові одиниці, розподіляє їх через банки/платіжні провайдери, а користувачі витрачають або зберігають їх у гаманцях — часто через мобільні додатки. Вибір дизайну різниться залежно від країн.
Технологія за цим (блокчейн проти традиційних систем)
CBDC не зобов’язані використовувати публічні блокчейни. Багато проєктів тестують DLT з дозволами або навіть централізовані обміни. Дослідження BIS та галузі зазначають, що атомарне врегулювання та програмованість можуть бути досягнуті з DLT або без неї; вибір залежить від цілей політики, масштабу та стійкості.
Транскордонні конструкції додають ще один шар: Проєкт mBridge (HKMA, PBoC, BoT, CBUAE, SAMA) досяг стадії MVP у 2024 році та продовжує розвиватися, прагнучи до реального часу FX та врегулювання між CBDC-учасниками.
Випуск, розподіл і повсякденне використання
Більшість роздрібних дизайнів слідують двоступеневій моделі: центральний банк випускає CBDC, а банки/ПСП займаються KYC/реєстрацією, гаманцями та підтримкою клієнтів — подібно до того, як сьогодні співіснують готівка та рахунки. ФРС та ЄЦБ позиціонують роздрібну CBDC як цифрове доповнення до готівки, а не заміну.
Реальні приклади CBDC
Цифровий юань Китаю (e-CNY)
Китай керує найбільшим у світі пілотним проєктом CBDC. До середини 2024 року накопичені транзакції e-CNY досягли ~7 трильйонів юанів у кількох провінціях і сценаріях використання (освіта, охорона здоров’я, туризм). У 2025 році Китай запустив Міжнародний операційний центр e-CNY для розвитку транскордонних можливостей — разом із пілотами в Гонконзі, що дозволяють мешканцям відкривати гаманці з обмеженнями використання.
Пілотні проєкти в Європі, на Багамах та далі
- Зона євро (цифрове євро): ЄЦБ перебуває у фазі підготовки до жовтня 2025 року, обираючи постачальників послуг і складаючи книгу правил схеми; будь-який випуск чекає на законодавство ЄС.
- Багами (Sand Dollar): Одна з перших живих CBDC. Центральний банк Багам інтегрує швидкі платежі та розширює участь для покращення прийняття. Sand Dollar — законний платіжний засіб, доступний через авторизовані установи.
- Велика Британія (цифровий фунт): Банк Англії опублікував оновлення дизайну в жовтні 2025 року; план перебуває в розробці, спільне рішення очікується у 2026 році.
- Індія (е-рупія): Роздрібні пілоти з 2022 року; обіг зріс до ₹1 016 крор до березня 2025 року (≈$122 млн). RBI досліджує офлайн- та транскордонні пілоти.
- Ямайка (JAM-DEX): Офіційно запущена у 2022 році, все ще на ранній стадії прийняття; Банк Ямайки підтримує FAQ та інформацію для продавців.
Переваги CBDC для початківців
Джерело: Pixelplex
- Повсякденна зручність: публічний, безризиковий цифровий платіжний засіб — витрачається в магазинах і онлайн, з можливими офлайн-режимами. Дізнайтеся, хто приймає BTC у 2025 році
- Дешевші платежі: особливо в транскордонних сценаріях, де сьогоднішній ланцюжок кореспондентських банків повільний і дорогий.
- Фінансова інклюзія: гаманці з низьким порогом входу можуть охопити людей без повного банківського доступу.
- Програмованість (з обмеженнями): умовні платежі, функції типу ескроу та більш автоматизоване врегулювання — якщо політики це дозволять.
Потенційні ризики та занепокоєння
- Конфіденційність і використання даних: Користувачі побоюються, що CBDC можуть дозволити державний нагляд, якщо дизайн не зберігає приватність. ЄЦБ неодноразово обіцяє відсутність «програмованих грошей» для контролю та приватність за дизайном, але законодавство та технічні рішення визначать баланс.
- Дезінтермедіація банків: Якщо люди переведуть депозити в CBDC під час стресу, банки можуть зіткнутися з вищими витратами на фінансування; роботи МВФ обговорюють вплив на конкуренцію депозитів і прибуток. Обмеження дизайну (стелі, без відсотків) можуть пом’якшити це.
- Проблеми прийняття: Ранні запуски, такі як Sand Dollar та eNaira, показують низьке використання без явних переваг над існуючими методами та активного охоплення. Політики на Багамах та в Нігерії визнали повільне прийняття та коригують стратегію.
- Кібер- та операційні ризики: Управління національною платіжною системою 24/7 вимагає стійкої технології та управління; недавні дебати в Європі підкреслюють необхідність надійної інфраструктури перед запуском.
CBDC проти готівки та криптовалют: Просте порівняння
| Характеристика | CBDC (роздрібна) | Готівка | Криптовалюта (напр., Bitcoin, стейблкоіни) |
|---|---|---|---|
| Емітент / забезпечення | Зобов’язання центрального банку; суверенні гроші | Зобов’язання центрального банку; фізичні банкноти/монети | Приватні емітенти протоколу або децентралізовані мережі; не зобов’язання центрального банку |
| Законний платіжний засіб | Зазвичай так (якщо законодавчо) | Так | Зазвичай ні (залежить від юрисдикції) |
| Доступ | Мобільний гаманець/ПСП з реєстрацією (KYC) | Будь-хто з готівкою | Програмне забезпечення гаманця; в’їзд/виїзд через біржі |
| Конфіденційність | Визначається політикою; прагне до приватності за дизайном з дотриманням | Висока (офлайн), але не цифрова | Публічні реєстри (псевдонімні) або контроль емітента (стейблкоіни) |
| Швидкість / вартість | Миттєво/майже миттєво; низька вартість усередині країни | Фізична передача; без мережевої комісії | Залежить від ланцюжка; може бути швидко/дешево (L2, TRON) |
| Програмованість | Можлива (вибір політики, часто обмежена) | Відсутня | Широко доступна через смарт-контракти |
| Офлайн-використання | У планах багатьох пілотів | Вбудовано | Обмежено (з’являються рішення) |
Майбутнє CBDC
Ось на що варто звернути увагу в найближчі 12–24 місяці:
- Точка прийняття рішення в Європі: ЄЦБ завершить поточну фазу підготовки в жовтні 2025 року та продовжить лише за умови остаточного прийняття законодавства ЄС. Євросистема вже обрала постачальників послуг для ключових компонентів — конкретний крок до можливого випуску.
- Масштабні пілоти в Азії: e-CNY Китаю продовжує розширюватися — з роботою над транскордонною інфраструктурою та підтримкою гаманців у Гонконзі. Е-рупія Індії масштабує роздріб, досліджуючи офлайн- та транскордонні пілоти після помітного зростання обігу.
- Транскордонні рельси CBDC: mBridge просувається за межі MVP з більшою кількістю учасників (наприклад, Саудівська Аравія). Очікуйте більше експериментів зі з’єднання CBDC через кордони, навіть при збереженні фокусу на управлінні та дотриманні санкцій.
- Ясність дизайну у Великій Британії та інших країнах: Банк Англії розробляє план цифрового фунта зі спільним рішенням, запланованим на 2026 рік.