توجه بازارها به نشست اکتبر فدرال رزرو جلب شده است. موضوع فقط احتمال کاهش نرخ بهره نیست، بلکه این است که بانک مرکزی تا چه اندازه میتواند در شرایطی که عملاً «نابینا»ست، با اطمینان عمل کند. به دلیل تعطیلی طولانی دولت آمریکا، فدرال رزرو ناچار است بدون در اختیار داشتن دادههای کلیدی اقتصادی تصمیمگیری کند.
در این مطلب توضیح میدهیم که فدرال رزرو در چه شرایطی به روز تصمیمگیری میرسد و این تغییرات چگونه ممکن است بر بازار رمزارز تأثیر بگذارد.
پیگیری کنید که قیمت بیتکوین چگونه به تصمیمهای فدرال رزرو واکنش نشان میدهد — با Quickex.
کاهش نرخ تقریباً قطعی است
نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در تاریخهای ۲۸ و ۲۹ اکتبر برگزار میشود و بازارها احتمال کاهش ۰٫۲۵ واحد درصدی را تقریباً ۱۰۰٪ ارزیابی میکنند. در این صورت، محدوده نرخ وجوه فدرال به ۳٫۷۵ تا ۴٫۰۰ درصد کاهش خواهد یافت.
پیشبینی تصمیم فدرال رزرو درباره نرخ بهره در ۲۹ اکتبر. منبع: CME
دلیل آن روشن است — تضعیف بازار کار. طبق برآوردهای خصوصی، میانگین رشد اشتغال از ژوئن تا اوت به حدود ۳۰ هزار شغل در ماه کاهش یافته که بهطور محسوسی کمتر از سطح پیش از همهگیری است. در سپتامبر، فدرال رزرو نخستین کاهش نرخ سال را اعمال کرد و اکنون بیشتر تحلیلگران اکتبر را ادامه منطقی مسیر تسهیل سیاست پولی میدانند.
تعادل داخلی فدرال رزرو: احتیاط در برابر قاطعیت
کریستوفر والر و میشل بومن از کاهش تدریجی نرخ حمایت میکنند. استیون میران، عضو تازه منصوبشده هیئت مدیره از سوی دونالد ترامپ، پیشنهاد کاهش ۰٫۵ واحد درصدی فوری را داده و معتقد است سطح فعلی بیش از حد بالاست. آلبرتو موسالم از فدرال رزرو سنت لوئیس نیز اعلام کرده در صورت عدم افزایش خطر تورم، از کاهش دیگری در اکتبر حمایت خواهد کرد.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، عملاً اشاره کرده است که آماده کاهش نرخ بهره است. در عین حال، از اظهار نظر درباره ماه دسامبر خودداری میکند. جفری اشمید، رئیس فدرال رزرو کانزاس سیتی، بر این باور است که نرخهای فعلی همچنان به اندازه کافی محدودکنندهاند تا از رشد قیمتها جلوگیری کنند.
تمایل کلی سیاستگذاران چنین است: محتاطانه عمل کردن، جلسه به جلسه، تا زمانی که دادهها کاهش پایدار تورم و اشتغال را تأیید کنند.
مشکل اصلی — تعطیلی دولت و «خلأ دادهها»
در حال حاضر فدرال رزرو تقریباً در تاریکی عمل میکند. از اول اکتبر، نهادهای فدرال انتشار گزارشهای مهم — بهویژه درباره اشتغال و هزینههای مصرفکننده — را متوقف کردهاند. آخرین گزارش کامل اداره آمار کار به اوایل سپتامبر بازمیگردد.
همانطور که دیوید سیف، اقتصاددان نومورا اشاره کرده، مقامهای فدرال «عملاً کورکورانه پرواز میکنند». بدون دادههای تازه، هر ارزیابی از وضعیت اقتصادی به حدس و گمان تبدیل میشود.
منابع جایگزین — دادههای اشتغال خصوصی، درخواستهای بیمه بیکاری، اطلاعات بانکی — فقط تا حدی کمبود آمار رسمی را جبران میکنند. توماس بارکین، رئیس فدرال رزرو ریچموند، توضیح داده است که دادههای کارتهای اعتباری مفیدند، اما شامل کسانی که کارت ندارند — حدود یکچهارم جمعیت — نمیشوند.
در نتیجه، فدرال رزرو نمیتواند تشخیص دهد که آیا کندی رشد ناشی از کاهش تقاضا است یا کمبود نیروی کار بر اثر محدودیت مهاجرت. این موضوع مستقیماً بر تفسیر دادههای بازار کار و تصمیمگیریهای بعدی تأثیر میگذارد.
شاخص قیمت مصرفکننده سپتامبر: منبع نادر داده
به دستور دولت ترامپ، بخشی از کارکنان وزارت کار برای انتشار شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) ماه سپتامبر در ۲۴ اکتبر بازگشتند — دادهای که برای تعدیل مزایای تأمین اجتماعی لازم است.
اقتصاددانان رویترز انتظار دارند که تورم سالانه حدود ۳٫۱٪ باشد، اندکی بالاتر از مقدار قبلی. این موضوع اختلاف نظر درون فدرال رزرو را حفظ میکند: برخی آن را نشانهای برای احتیاط میدانند، در حالی که دیگران آن را قابل کنترل و سازگار با روند کاهش تدریجی نرخ بهره ارزیابی میکنند.
دادههای تورم ایالات متحده. منبع: tradingeconomics
شاخص اصلی PCE (هزینههای مصرف شخصی) — معیار اصلی فدرال رزرو — در اوت به ۲٫۷٪ رسید و پیشبینی میشود تا پایان سال به ۳٫۰٪ برسد، سپس در سال ۲۰۲۶ کاهش یابد. با این حال، افزایش انتظارات تورمی خانوارها برخی از اعضای FOMC را نگران کرده است: اگر مردم به قیمتهای بالا عادت کنند، بازگرداندن تورم به هدف ۲٪ دشوارتر خواهد شد.
تعطیلی چه زمانی پایان مییابد: پنج تاریخ حساس
تعطیلی دولت هماکنون یکی از سه مورد طولانی تاریخ ایالات متحده است و هیچ نشانهای از توافق میان کنگره و کاخ سفید وجود ندارد. خسارت اقتصادی روزبهروز بیشتر میشود، و تاریخهای زیر ممکن است نقاط عطف باشند:
۲۴ اکتبر — کارمندان فدرال برای نخستین بار چک کامل حقوق خود را دریافت نخواهند کرد. بیش از دو میلیون خانواده تحت فشار مالی قرار میگیرند، مصرف کاهش مییابد و به کسبوکارهای محلی آسیب میرسد.
۳۱ اکتبر — تاریخ پرداخت بعدی به نیروهای نظامی. دولت قبلاً ۸ میلیارد دلار برای پرداخت حقوق ۱۵ اکتبر فراهم کرده، اما قانونگذاران میگویند تکرار آن تا پایان ماه دشوار خواهد بود.
۳۱ اکتبر و ۵ نوامبر — روز پرداخت حقوق کارکنان کنگره. بسیاری ممکن است بدون حقوق بمانند که نارضایتی را افزایش میدهد.
اول نوامبر — آغاز دوره ثبتنام طرح Obamacare. نقطه اصلی اختلاف: دموکراتها میخواهند یارانهها را حفظ کنند، جمهوریخواهان مخالفاند.
هفته روز شکرگزاری (۲۱ تا ۲۸ نوامبر) — اگر تعطیلی تا این زمان ادامه یابد، کشور ممکن است با بحران حملونقل مواجه شود: کنترلرهای پرواز و کارکنان امنیتی بدون حقوق کار میکنند و مرخصیهای جمعی میتواند پروازها را متوقف کند — همانطور که در سال ۲۰۱۹ اتفاق افتاد.
هرچه به نوامبر نزدیکتر میشویم، فشار بر سیاستمداران بیشتر میشود. اما مذاکرات همچنان در بنبست است.
چگونه تعطیلی بر اقتصاد و تصمیمهای فدرال رزرو تأثیر میگذارد
به گزارش رویترز، خود فدرال رزرو از نظر مالی مستقل است و همچنان از طریق نظرسنجیهای منطقهای داده جمعآوری میکند. این دادهها کاهش هزینههای مصرفکننده را نشان میدهند، در حالی که سرمایهگذاریهای تجاری عمدتاً به دلیل علاقه فزاینده به هوش مصنوعی در حال افزایش است.
با این حال، فقدان آمار رسمی پیشبینیها را غیر دقیقتر میکند و اعتماد سیاستگذاران به تصمیمات خود را کاهش میدهد.
نیل کاشکاری، رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس، اذعان کرده است:
«فعلاً اوضاع را مدیریت میکنیم، اما هرچه تعطیلی طولانیتر شود، اطمینان ما از درک وضعیت واقعی اقتصاد کمتر میشود.»
چشمانداز آینده: دسامبر — نقطه عطف سال
پیشبینیهای سپتامبر فدرال رزرو نشاندهنده اختلاف گسترده دیدگاهها بود. برخی اعضا انتظار دو کاهش دیگر را دارند؛ برخی دیگر بر این باورند که زمان توقف رسیده است. به همین دلیل، نشست ۹–۱۰ دسامبر نقطه تعیینکننده خواهد بود.
تا آن زمان، فدرال رزرو دادههای پس از تعطیلی را جمعآوری کرده، پیشبینیهای خود را بهروزرسانی خواهد کرد و — برای نخستین بار در چند ماه — قادر خواهد بود مسیر واقعی تورم و اشتغال را ارزیابی کند. در آن زمان مشخص خواهد شد آیا چرخه تسهیل ادامه مییابد یا نه.
این موضوع چه معنایی برای بازار رمزارز دارد
برای رمزارزها، وضعیت فعلی فدرال رزرو و تعطیلی دولت دو جنبه دارد. از یک سو، اگر کاهش نرخ بهره واقعاً رخ دهد، دلار ممکن است اندکی تضعیف شود و تمایل به ریسک افزایش یابد. در چنین دورههایی، سرمایهگذاران اغلب به رمزارز بازمیگردند: بیتکوین و اتریوم معمولاً رشد میکنند و سایر داراییها را هم بالا میکشند.
اما تعطیلی همهچیز را پیچیدهتر میکند. فدرال رزرو عملاً بدون داده و بدون اطمینان عمل میکند. اگر تورم ناگهان افزایش یابد، بانک مرکزی ممکن است در دسامبر مکث کند و بازار فوراً سرد خواهد شد.
بنابراین، بازار رمزارز اکنون بر اساس انتظارها معامله میشود. کاهش اکتبر ممکن است محرک کوتاهمدتی ایجاد کند، اما تا زمانی که دولت بازگشایی نشود و وضعیت روشن نگردد، بازار میان خوشبینی محتاطانه و ترس از موج تازهای از عدم قطعیت نوسان خواهد داشت.
جمعبندی
کاهش ۰٫۲۵ واحد درصدی در اکتبر تقریباً اجتنابناپذیر است. آنچه بعد رخ خواهد داد بستگی دارد به اینکه تعطیلی چه زمانی پایان یابد و دادههای جدید چه نشان دهند. اگر دولت تا پیش از نوامبر بازگشایی شود، فدرال رزرو میتواند تصمیم دسامبر را بر اساس تصویر واقعی اقتصاد اتخاذ کند. اگر بحران ادامه یابد، سیاستگذاران ناچار خواهند بود تقریباً «در تاریکی» عمل کنند و احتمال توقف افزایش خواهد یافت.
در حال حاضر میتوان گفت: نرخ در مسیر کاهش است، اما هیچ اطمینانی نیست که این آغاز سلسلهای از کاهشها باشد. تعطیلی، اقتصاد آمریکا را به «جعبه سیاه» تبدیل کرده است و نشست دسامبر آزمون واقعی فدرال رزرو خواهد بود.
میتوانید رمزارز خود را سریع بفروشید یا مبادله کنید با بهترین نرخ در زمان اعلام تصمیم فدرال رزرو — در صرافی معتبر Quickex.