شب چهارم تا پنجم نوامبر ۲۰۲۵ برای جامعه کریپتو شب سختی بود. برای نخستین بار از تابستان، بیتکوین به زیر ۱۰۰٬۰۰۰ دلار سقوط کرد و بسیاری از سرمایهگذاران را نسبت به ورود بازار به «زمستان کریپتو» نگران ساخت.
در این مقاله توضیح میدهیم چرا بیتکوین سقوط کرد، این سقوط چه تأثیری بر بازار گذاشت و آیا امیدی برای بازیابی وجود دارد یا خیر.
پیگیری کنید که چگونه قیمت بیتکوین به اخبار اقتصادی واکنش نشان میدهد — با Quickex.
چه اتفاقی افتاد
در شب چهارم تا پنجم نوامبر ۲۰۲۵، بیتکوین برای نخستین بار از تابستان همان سال به زیر ۱۰۰٬۰۰۰ دلار سقوط کرد. طبق دادههای CoinMarketCap، پایینترین قیمت ۲۴ ساعت گذشته ۹۸٬۹۶۲ دلار ثبت شد. روند نزولی از سوم نوامبر آغاز شد و در مقاطعی بیش از ۱۰٪ کاهش یافت.
نمودار بیتکوین. منبع: TradingView.
در زمان نگارش این گزارش، BTC حدود ۱۸٫۷۶٪ پایینتر از اوج تاریخی خود در ۶ اکتبر، یعنی ۱۲۶٬۱۹۸ دلار، معامله میشود.
چرا بیتکوین سقوط کرد
سقوط بیتکوین نتیجه ترکیبی از چندین عامل بود. بیایید آنها را بررسی کنیم.
عقبنشینی سرمایهگذاران نهادی
طبق گزارش 10x Research، سرمایهگذاران بلندمدت طی یک ماه حدود ۴۰۰٬۰۰۰ BTC (معادل ۴۵ میلیارد دلار) فروختند.
«ما از سطوح کلیدی آنچین عبور کردیم و بسیاری وارد ضرر شدند و مجبور به بستن موقعیتهای خود شدند»، مارکوس تیلن، رئیس بخش تحقیقات گفت.
نهنگها (دارندگان ۱٬۰۰۰ تا ۱۰٬۰۰۰ BTC) فعالیت خود را کاهش دادند و بازار را بدون حمایت معمول رها کردند.
در عین حال، برای نخستین بار در هفت ماه گذشته، خرید خالص سرمایهگذاران نهادی کمتر از حجم استخراج روزانه شد — نشانهای هشداردهنده برای بازاری که به جریان دائمی سرمایه عادت داشت.
نمودار حجم خرید نهادی در مقایسه با سرعت استخراج بیتکوین. منبع: Capriole Invest.
فشار از سوی صندوقها و اقتصاد کلان
در چهار هفته گذشته، خروج سرمایه از صندوقهای ETF بیتکوین و اتریوم مجموعاً بیش از ۱٫۵ میلیارد دلار بود، از جمله ۴۰۳ میلیون دلار از iShares Bitcoin Trust و ۶۸ میلیون دلار از Grayscale GBTC. همبستگی با شاخص Nasdaq 100 به ۰٫۷۵ رسید: هرگاه شاخص بیش از ۱٫۵٪ افت میکند، بیتکوین معمولاً همان مسیر را دنبال میکند.
وضعیت پس از نشست فدرال رزرو بدتر شد: اگرچه نرخ بهره ۰٫۲۵ درصد کاهش یافت، اما عدم اطمینان نسبت به سیاست بودجهای آمریکا و خطر تعطیلی دولت اثر مثبت را خنثی کرد و باعث شد سرمایهگذاران موقتاً از داراییهای پرریسک دور شوند.
«اکتبر فاسد» و اثر نقد شدنها
تحلیلگر K33 وِتله لوندِه ماه اکتبر را «اکتبر فاسد» نامید و گفت که این ۳۰ روز، بدترین دوره عملکرد بیتکوین نسبت به Nasdaq از میانه ۲۰۲۴ بوده است. به گفته او، بازار کریپتو در حال تحمل پیامدهای بزرگترین نقد شدن اجباری تاریخ است — حدود ۲۰ میلیارد دلار در ۱۰ اکتبر.
«ترس ناشی از این رویداد، همراه با فروش دارندگان بلندمدت، ضعف بازار را تشدید کرد، زیرا خریداران ترجیح میدهند منتظر بمانند»، او توضیح داد.
به گفته لوندِه، بیتکوین اکنون در نقطه عطفی بحرانی است — حدود ۲۵ روز پس از سقوط ۱۰ اکتبر. مدل چرخه مشتقات او ترکیبی از نشانههای کف محلی و آغاز روند نزولی را نشان میدهد. بیش از ۳۱۹٬۰۰۰ BTC که بین ۶ تا ۱۲ ماه نگهداری شده بودند، در اکتبر فعال شدند — بخشی از آنها برای برداشت سود فروخته شد.
با این حال، لوندِه معتقد است که کاهش فعلی بیشتر شبیه دورهای از تثبیت پس از نقد شدنهای گسترده است تا آغاز چرخهای نزولی.
«انتظار داریم فشار فروش از سوی دارندگان قدیمی کاهش یابد و اثرات نقد شدنها از بین برود. زمانی که عرضه کاهش یابد و میل به ریسک بازگردد، شرایط میتواند برای بازگشت صعودی مهیا شود»، او گفت.
سیگنالهای فنی و خطر ورود به فاز نزولی
طبق دادههای CryptoQuant، بیتکوین زیر میانگین متحرک ۳۶۵ روزه خود سقوط کرده است — سطحی که معمولاً آغازگر بازارهای نزولی بوده است، از جمله در سال ۲۰۲۲.
«این تأیید نهایی آغاز بازار نزولی است»، خولیو مورنو، رئیس تحقیقات پلتفرم گفت.
نمودار بیتکوین در مقایسه با میانگین متحرک ۳۶۵ روزه. منبع: CryptoQuant.
تحلیلگران Cointelegraph میگویند که کاهش فعلی ۲۱٪ از اوج، «یک اصلاح طبیعی در چرخه صعودی است، نه آغاز زمستان کریپتو». آندری فوزان اجیما از Bitrue گفت: «این تنها چهارمین اصلاح در چرخه صعودی کنونی است — پاکسازی معمولی، نه آغاز سقوط طولانیمدت.»
در همین حال، تحلیلگران Glassnode اشاره کردند که قیمت بیتکوین از سطح کلیدی ۱۰۰٬۰۰۰ دلار عبور کرده و به محدوده ۹۸٬۰۰۰ تا ۹۵٬۰۰۰ دلار نزدیک میشود، جایی که منطقه تمرکز نقد شدنهاست. فعالیت موقعیتهای خرید بلندمدت در معاملات دائمی نیز از ماه آگوست ۶۲٪ کاهش یافته — نشانهای از کاهش تقاضای سفتهبازانه و افزایش احتیاط.
عامل روانی: ترس، فاد (FUD) و نهنگها
در بحبوحه سقوط، شایعات و وحشت افزایش یافت. چانگپِنگ ژائو، بنیانگذار بایننس، از معاملهگران خواست آرامش خود را حفظ کنند:
«ترس، عدم اطمینان و تردید زیادی در بازار وجود دارد. مردم دچار اضطراب و نگرانی هستند. نهنگها از این وضعیت سوءاستفاده میکنند — آنها منفیگرایی پخش کرده و از آن سود میبرند. یاد بگیرید اطلاعات را بررسی کنید و به منابع رسمی مراجعه کنید.»
پیشبینیهای متفاوت: از بازار نزولی تا سیگنال خرید
تریدر Doctor Profit اطمینان دارد: «این یک اصلاح نیست، بلکه آغاز بازار نزولی است.» او انتظار دارد بیتکوین تا پاییز ۲۰۲۶ به محدوده ۵۴٬۰۰۰ تا ۶۰٬۰۰۰ دلار برسد.
در مقابل، مت هوگان از Bitwise معتقد است بازار به مرحله پایانی فروش نزدیک میشود. او گفت: «سرمایهگذاران خرد در اوج ناامیدی هستند، در حالی که نهادهای بزرگ هنوز علاقهمندند.» به گفته او، قیمت میتواند تا پایان سال به ۱۲۵٬۰۰۰ تا ۱۳۰٬۰۰۰ دلار بازگردد — و حتی بیشتر در صورت شرایط مساعد.
تحلیلگر وِتله لوندِه نیز نظر مشابهی دارد. او میگوید سیاست پولی انبساطی، احتمال دسترسی ارزهای دیجیتال به طرحهای بازنشستگی 401(k) و حضور بانکهای بزرگ، فرضیه «اوج چرخه چهار ساله» را رد میکند.
او نتیجه گرفت: «خرید در زمان خون، استراتژی هوشمندانهای برای سرمایهگذاران صبور بلندمدت است.»
با وجود کاهش علاقه عمومی، برخی بازیگران همچنان بهطور فعال بیتکوین جمعآوری میکنند. طبق دادههای CryptoQuant، آدرسهایی که خرید میکنند و هرگز نمیفروشند، طی یک ماه ۳۷۵٬۰۰۰ BTC خریداری کردهاند — رکوردی بیسابقه. تنها در ۵ نوامبر، آنها ۵۰٬۰۰۰ BTC دیگر اضافه کردند، وقتی قیمت به زیر ۱۰۰٬۰۰۰ دلار رسید.
«در حالی که تقاضای کلی کاهش یافته، برای این سرمایهگذاران چنین نیست»، تحلیلگر Darkfost گفت.
چشمانداز
بیتکوین همچنان در منطقهای از عدم قطعیت قرار دارد. دادههای آنچین نشان میدهد که فعالیت سفتهبازی کاهش یافته و معاملهگران کوتاهمدت خسته شدهاند، در حالی که صندوقهای نهادی و آدرسهای انباشتهکننده دوباره شروع به ابراز علاقه کردهاند.
اگر سطح ۹۸٬۰۰۰ دلار حفظ شود، بازار ممکن است وارد فاز تثبیت شود. در غیر این صورت، پیشبینی Doctor Profit مبنی بر سقوط تا ۶۰٬۰۰۰ دلار میتواند سناریوی اصلی پایان سال ۲۰۲۵ باشد.
صرافی کریپتو سریع ارائهشده توسط Quickex.