Le lancement des ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024 est devenu l’un des événements les plus marquants de l’histoire du marché des cryptomonnaies. L’approbation du régulateur américain, la SEC, a rendu le Bitcoin accessible aux investisseurs qui préfèrent opérer via des mécanismes boursiers traditionnels.
Voici comment fonctionnent les ETF crypto et comment leur lancement a affecté le marché.
Suivez l’évolution du cours du bitcoin avec Quickex.
Ce que sont les ETF crypto
Un ETF crypto est un fonds négocié en bourse dont les parts s’échangent sur les marchés boursiers traditionnels. Ces titres reflètent la valeur des actifs numériques.
Ces fonds peuvent être adossés soit à de la cryptomonnaie réelle, soit à des instruments financiers dérivés. Par dérivés, on entend des contrats — comme les contrats à terme — dont le prix dépend de la valeur de l’actif sous-jacent.
Voici une analogie simple : supposons que vous prévoyiez d’acheter une pièce d’or, mais que vous ne vouliez pas la garder chez vous par crainte de la perdre. À la place, vous achetez un certificat qui confirme que vous détenez une part dans un coffre rempli de pièces d’or. Ce certificat s’achète et se revend facilement en bourse, et son prix est toujours à peu près équivalent à celui de l’or réel. Les ETF crypto fonctionnent de la même manière — sauf qu’au lieu d’or dans le coffre, il y a des bitcoins ou d’autres cryptomonnaies.
Types d’ETF crypto
Les ETF crypto peuvent différer par leur structure et par la façon dont ils suivent la valeur d’un actif. Le marché distingue plusieurs formats de base :
- ETF au comptant — le fonds achète et détient des pièces réelles, et les parts reflètent le prix de marché de l’actif ;
- ETF adossés physiquement — un sous-type de fonds au comptant qui met en avant le fait de posséder et de stocker la cryptomonnaie ;
- ETF à terme — le fonds ne détient pas de pièces ; il utilise des contrats à terme qui reflètent indirectement le prix de l’actif ;
- ETF thématiques — centrés sur des segments entiers du marché crypto, par exemple la DeFi ou l’infrastructure blockchain.
Il existe aussi des ETF multi-actifs — des fonds qui incluent plus d’un actif. Sans doute de nouvelles variantes apparaîtront avec le temps.
Comment fonctionne un ETF au comptant
La caractéristique clé d’un ETF au comptant est que le fonds achète de vrais bitcoins et les stocke auprès d’un dépositaire — une société spécialisée disposant de coffres numériques sécurisés. Les investisseurs n’ont pas accès directement aux pièces : ils détiennent des parts du fonds qui représentent une fraction de ces actifs.
Les parts se négocient sur les bourses classiques via des courtiers, ce qui rend le processus familier aux acteurs du marché actions. Si le prix d’une part d’ETF commence à s’écarter du prix réel du Bitcoin, les teneurs de marché réajustent rapidement en créant ou en rachetant des parts. Cela maintient l’équilibre et la transparence.
Statistiques sur les ETF Bitcoin au comptant. Source : The Block
Avantages des ETF au comptant
Le lancement de ces fonds a apporté plusieurs avantages aux investisseurs :
- la possibilité d’acheter et de vendre des parts d’ETF via des comptes de courtage connus ;
- un accès à la cryptomonnaie sans avoir à configurer de portefeuilles ni à stocker des clés privées ;
- une régulation et une supervision par la SEC et d’autres autorités ;
- des frais plus faibles par rapport aux transactions directes sur les plateformes crypto ;
- la possibilité d’inclure des cryptomonnaies dans des portefeuilles de retraite et institutionnels.
Inconvénients et risques
Malgré leurs avantages, les ETF au comptant présentent aussi des inconvénients :
- forte volatilité des cryptomonnaies, qui impacte directement le prix des parts du fonds ;
- incertitude réglementaire et possibilité de nouvelles restrictions ;
- frais de gestion et dépenses qui réduisent les rendements nets ;
- pas de propriété directe de l’actif et impossibilité de l’utiliser pour des transferts ou dans la DeFi.
Pourquoi les institutions attendaient spécifiquement un ETF au comptant
Les ETF Bitcoin basés sur des contrats à terme sont apparus aux États-Unis dès 2021, mais ils n’ont pas suscité beaucoup d’intérêt. La raison est que ces fonds reflètent non pas le prix actuel de l’actif, mais le coût des contrats à terme. Ces contrats doivent être renouvelés régulièrement, ce qui entraîne des coûts supplémentaires et fausse la dynamique réelle du marché. En conséquence, les ETF à terme accusaient souvent un retard par rapport au prix réel du Bitcoin et ne reflétaient pas fidèlement sa valeur.
Les investisseurs institutionnels attendaient spécifiquement un ETF au comptant car il fournit un lien direct avec le prix réel du Bitcoin. Pour les grands fonds, les banques et les systèmes de retraite, c’est crucial : un ETF au comptant réduit les risques, rend l’actif lisible et liquide, et l’intègre dans une infrastructure familière.
L’approbation des ETF Bitcoin au comptant le 10 janvier 2024 a marqué un tournant. Dès le lendemain, le volume des échanges dans 11 fonds a atteint 4,6 milliards de dollars, et au cours de la première semaine, il a dépassé 20 milliards. Au moment de la rédaction, les flux entrants spécifiquement vers les ETF au comptant constituent l’un des principaux moteurs de la hausse du BTC.
Comparaison des parts de marché : ETF à terme vs. ETF Bitcoin au comptant. Source : The Block
Le calendrier des approbations aux États-Unis
Les tentatives de lancement d’un ETF au comptant ont commencé en 2013, lorsque les frères Winklevoss ont déposé une demande pour le Winklevoss Bitcoin Trust. À l’époque, la SEC l’a rejetée, invoquant des risques de manipulation et une protection insuffisante des investisseurs.
Sous la présidence de Jay Clayton à la SEC (2017–2020), le régulateur a adopté une ligne dure et rejeté toutes les demandes, expliquant qu’il n’existait aucun mécanisme fiable de surveillance du marché des cryptomonnaies.
Avec son successeur, Gary Gensler (depuis 2021), la situation a progressivement changé. D’abord, la SEC n’a approuvé que des ETF Bitcoin basés sur des contrats à terme, puis — sous la pression du marché et après une décision de justice en faveur de Grayscale en août 2023 — est revenue à l’examen des produits au comptant.
Le 16 octobre 2023, Cointelegraph a publié sur X (anciennement Twitter) que la SEC avait prétendument approuvé la demande de BlackRock pour un ETF Bitcoin au comptant. La nouvelle a déclenché une hausse instantanée du prix du Bitcoin à 30 000 dollars, mais il s’est avéré peu après qu’il s’agissait d’un faux. Cointelegraph a présenté ses excuses et reconnu une erreur de vérification des faits ; néanmoins, en quelques heures, les traders ont perdu environ 190 millions de dollars. L’incident a montré à quel point le marché est sensible au sujet des ETF.
Le 9 janvier 2024 — un jour avant la décision officielle — le compte X de la SEC a publié un message annonçant l’approbation des ETF Bitcoin au comptant. Le Bitcoin est monté immédiatement à 48 000 dollars, mais 20 minutes plus tard une correction est intervenue. Il s’est avéré que le compte avait été piraté. Après cela, le prix a chuté de plus de 6 %, entraînant la liquidation de positions importantes. L’incident a miné la confiance dans les canaux officiels de la SEC et suscité des critiques de la part de la communauté crypto et de sénateurs américains.
Le 10 janvier 2024, la SEC sous Gary Gensler a néanmoins approuvé en une seule fois 11 demandes de lancement d’ETF Bitcoin au comptant. Les échanges de parts ont commencé le 11 janvier.
L’avenir des ETF crypto
Les fonds au comptant pour Bitcoin et Ethereum n’ont été que la première étape. D’autres ETF pour d’autres cryptomonnaies pourraient apparaître à l’avenir. L’orientation principale est l’intégration des actifs numériques dans la finance traditionnelle, avec un accent sur la régulation et la confiance institutionnelle.
Conclusion
Le lancement des ETF Bitcoin au comptant a constitué une étape importante dans le développement de la crypto-économie. Ces fonds ont ouvert l’accès au Bitcoin et à l’Ethereum pour des millions d’investisseurs, ont rendu le marché plus mature et plus transparent, mais ont conservé les principaux défis : volatilité, concurrence et dépendance vis-à-vis des régulateurs.
Vous pouvez échanger des cryptomonnaies rapidement et à un taux attractif — tout en préservant l’anonymat — sur Quickex.