La Réserve fédérale publie chaque semaine des informations sur son bilan. Ces informations précisent où et à quelles conditions les dollars sont actuellement détenus. Les modifications apportées au rapport aident les acteurs du marché à prévoir les prochaines actions de la Fed. C’est pourquoi le marché des crypto-monnaies réagit fortement aux données sur le bilan du régulateur.
Voici ce qu’il faut attendre de la publication du bilan de la Fed le 7 août 2025, et comment le bitcoin pourrait réagir à différents résultats.
Ce qu’il faut savoir sur le rapport
Chaque jeudi aux États-Unis, le rapportH.4.1 “Factors Affecting Reserve Balances” est publié. Il résume les actifs figurant au bilan de la Fed. La liste comprend
- les titres du Trésor américain
- Titres adossés à des créances hypothécaires (MBS)
- Opérations de mise en pension (Repo), y compris les opérations de mise en pension au jour le jour
- les prêts aux banques
- les passifs, y compris les réserves bancaires
- Le compte général du Trésor (CGT)
- La monnaie en circulation
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Balance – Un capteur de liquidité
Depuis avril 2025, la Fed a réduit les échéances mensuelles des obligations d’État américaines, les Treasuries, à 5 milliards de dollars. Cette mesure a été prise parce que le régulateur craint de pousser les réserves des banques dans un territoire inconfortable. Auparavant, les échéances étaient de 25 milliards de dollars.La semaine dernière, le solde de la Fed s’élevait à environ 6,6 billions de dollars, soit environ 2 billions de dollars de moins que le pic de 2022.
Évolution du solde de la Fed. Source : Investing
Les acteurs du marché savent qu’une augmentation soudaine des opérations de repo ou de prêt signifie que le marché du financement est en train de se fissurer. Au printemps 2025, tous les programmes de financement bancaire d’urgence restants ont été remboursés, mais la menace de nouvelles tensions demeure.Bien que la Fed s’appuie davantage sur l’inflation et l’emploi pour prendre ses décisions, le bilan fournit un signal indirect au marché. Une expansion des actifs ajoute des réserves et fait baisser les taux à court terme. À l’inverse, une contraction rend l’argent plus rare, même en l’absence d’une hausse formelle du taux cible.
Répartition du bilan à la fin juillet 2025
| Métrique | Niveau | Changement | Pourquoi c’est important |
|---|---|---|---|
| Actifs de la Fed | 6,64 billions de dollars | -2,1 trillions de dollars par rapport au pic de 2022 | Reflète la réduction quantitative du bilan |
| ON RRP (stationnement des liquidités au jour le jour) | ~200 milliards de dollars | Le plus bas depuis 2021 | Baisse du stock de titres ultra-liquides |
| TGA (compte général du Trésor) | 316 milliards de dollars | -463 milliards de dollars depuis septembre 2024 | La croissance du compte du Trésor “draine” les réserves bancaires |
Comment le bilan affecte le marché des crypto-monnaies
Les recherches de Kaiko montrent que plus de la moitié du volume d’échange du BTCUSD se produit pendant les heures d’ouverture du marché américain, de sorte que la liquidité en dollars se reflète directement sur le prix du bitcoin.Exemple – 19 mars 2025. À l’annonce de la décision dela Fed de ralentir le rythme de réduction de son bilan (QT), le bitcoin a augmenté de 4 % en une demi-heure, dépassant les 85 000 dollars. En deux jours, la pièce a gagné près de 8 %.
Réaction du bitcoin à la décision de la Fed de ralentir le QT. Source : TradingView
Les stablecoins (monnaies numériques indexées sur la monnaie fiduciaire, le plus souvent le dollar américain) sont également directement touchées. En vertu de la nouvelle loi américaine GENIUS Act, adoptée le 24 juillet 2025, les émetteurs doivent détenir des garanties pour chaque pièce émise, soit sous forme de bons du Trésor à court terme d’une durée maximale de 93 jours (bons du Trésor), soit sous forme de pensions au jour le jour auprès de la Fed.S’il reste peu d’argent dans le système ON RRP – le lieu de dépôt au jour le jour pour de telles pensions – le taux baisse et l’emprunt de dollars devient moins cher. L’émission de stablecoins devient alors plus rentable. Dans ces conditions, des dollars frais affluent dans les protocoles DeFi, ce qui stimule la liquidité du marché des crypto-monnaies.
Que peut-on attendre du rapport du 7 août ?
| Résultat | Ce que cela signifie | Réaction possible du marché des cryptomonnaies |
|---|---|---|
| Réserves bancaires +≥ 50 milliards de dollars | Injection soudaine de liquidités | BTC/ETH +2-4% |
| ON RRP – ≥ 30 milliards de dollars | Fonds réinjectés dans le secteur privé | +1-2 % |
| TGA + ≥ 20 milliards de dollars | Le Trésor aspire les liquidités | -1-3 % |
| Solde – > 10 milliards de dollars | QT plus rapide que prévu | Volatilité accrue |
Conclusion
Le bilan de la Fed est un “baromètre” de la liquidité du dollar. Si sa contraction s’arrête, le marché l’interprétera comme un assouplissement caché – le crypto-monnaie pourrait bénéficier d’une nouvelle impulsion à la hausse. Si le bilan continue de se réduire rapidement, la pression sur les actifs à risque, dont le bitcoin, s’intensifiera.
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